迪拜警示：區域性危機或再次發生

　　上周發生在中東金融中心迪拜的危機，引發全球資本市場的震動。受此影響，全球大部分股市和國際油價連續下跌三天。迪拜危機是否會引發第二波金融危機？對中國經濟會產生什么影響？中國如何防范類似的區域性經濟危機的發生？在昨天由上海社科院與亞洲開發銀行共同舉辦的“21世紀亞洲區域主義機制：中國視角”國際研討會上，這些話題引發與會專家熱議。

　　會否引發第二波金融危機

　　與會專家普遍認為，迪拜危機不會引起全球性的第二波金融危機，但是在全球經濟尚不穩定的情況下，類似迪拜危機這樣的區域性經濟危機還是有可能再次發生的。

　　亞洲開發銀行區域經濟一體化辦公室主任李鐘和分析，迪拜危機主要原因是迪拜的發展模式出現問題，迪拜近年的發展過度依賴房地產拉動和外資。過去四年多，迪拜政府雄心勃勃，以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推進了3000億美元規模的建設項目。迪拜政府與其所屬開發公司在全球債券市場大舉借債，目前公開債務總規模達590億美元，遠遠超出了自身還償能力。

　　但是，“迪拜危機與美國次貸危機顯然不是同一級別的問題。從經濟規模上看，迪拜整體債務水平也就在800億美元左右，而美國次貸危機及其余震給全球帶來的潛在損失超過4600億美元。”

　　上海財經大學現代金融研究中心主任丁劍平教授也認為，全球性經濟危機的教訓表明，深深卷入實體經濟的金融業“發燒”，是導致全球經濟“感冒”的最主要原因之一。而迪拜事件情況不同。迪拜是一個資源型國家，但相關國際資本市場并不在阿聯酋。相反，它是以房地產和旅游為主業，金融業并非支柱產業。與此同時，迪拜并不像新加坡一樣，是離岸金融中心，這場危機的源頭在于實體經濟。因此迪拜的債務危機，并不能引發連鎖反應。它的危機將局限在有限的區域內。如果新加坡、開曼群島這樣的離岸中心發生危機，全球性危機則會成為可能。

　　李鐘和指出，迪拜世界也不可能是第二個雷曼兄弟。因為迪拜世界事件是商業性房地產出現還不起債券的一個債券重組的案例，它產生的問題是商業性的方面連帶性的問題。而雷曼兄弟是一家美國最大的債券交易公司，很多家金融機構與它都有業務性往來，因此雷曼倒閉之后引發的連鎖反應影響到全球的各個行業。

　　“從全球角度講，危機之后，各國都十分重視防范金融風險，加強了自身與其他國家和地區的風險隔離。再次發生多米諾骨牌效應的條件并不十分充分。”丁劍平說。

　　但是，類似的區域性危機還是不可避免的。“各國在拯救自身危機的過程中，釋放了大量的流動性，產生了局部泡沫。而這些過剩的流動性如果處理不完善，極易形成危機。誰處理不好流動性，誰就有可能是下一個危機地區。”丁劍平說，美國、日本，包括我國在內，都可能正面臨著這樣的問題。

　　前車之鑒如何防范

　　專家指出，對于中國來說，防范迪拜式區域危機要從對內和對外兩方面入手。

　　“內部最有效辦法是調整結構和控制流動性并舉。”丁劍平說，國家已經意識到這一問題。但下一階段，使用貨幣政策控制流動性的可能性不大。因為一旦動用貨幣政策，將是“一刀切”式的觸動，這對剛剛企穩的經濟會是打擊。央行控制流動性大多是通過公開市場操作等形式進行微調。財政政策將可能是管理層動用最多的方式。通過財政政策可以直接地、有選擇地、有傾向地刺激經濟增長，引導結構調整。