11月PMI重返55%上方 通脹壓力繼續顯現

　　中國物流與采購聯合會12月1日公布的數據顯示，11月中國制造業采購經理指數(PMI)為55.2%，較上月上升0.5個百分點，近7個月以來首度重返55%上方。其中，購進價格指數為73.5%，連續4個月上漲，創下自2008年7月以來最高值。

　　目前PMI已連續第4個月出現回升，但發電量及工業增速仍處于回落區間，這種經濟指標“相互打架”的現象繼續顯現。分析人士認為，當前我國經濟局面仍較為復雜，未來走勢仍然存在一定的不確定性。

　　企業生產向好

　　數據顯示，截至11月，PMI連續21個月位于50%的景氣臨界點以上。國家統計局相關負責人表示：“這表明，制造業經濟總體呈現穩步增長的上升態勢，增速較上月略有加快。”

　　從分類指標看，在制造業需求熱度不減及通脹預期上升的壓力下，11月生產指數為58.5%，比上月提高1.4個百分點，成為拉升PMI的最主要原因。在其他指標中，新訂單指數、主要原材料庫存指數略有回升，從業人員指數和供應商配送時間指數小幅回落。

　　從行業情況看，煙草、電氣、交運設備、紡織服裝及醫藥制造等行業繼續呈現產需兩旺局面。飲料制造、石油加工、黑色金屬冶煉及造紙等行業生產有所回落。海通證券宏觀經濟分析師劉鐵軍認為：“11月制造業生產量增幅超過訂單水平，帶動產成品庫存指數大幅上升。未來經濟需求進一步回升的難度較大，企業補庫存的持續性將影響未來PMI走勢。”

　　盡管PMI已連續4個月回升，但10月我國發電量同比增長5.9%，工業增速為13.1%，與上月相比均處于下降通道。國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群認為，較高的PMI與今年以來投資、出口、消費的較高增幅是一致的。同時，工業增長率、GDP增長率持續回調，與近幾個月來的PMI走勢不同。我國GDP增長率回調還將持續一段時間，當前經濟形勢比較復雜。

　　通脹壓力繼續顯現

　　11月原材料購進價格指數繼續走高，其中，木材加工、紡織服裝、化纖業、石油加工、化學原料、有色金屬冶煉等行業購進價格漲幅顯著。前述國家統計局人士表示，近4個月以來，國內外大宗商品價格持續大幅上漲，我國制造業企業面臨較為嚴峻的成本壓力，同時，旺盛的市場需求進一步提高通脹預期。

　　中國物流與采購聯合會相關負責人認為，當前價格快速上漲勢頭有望逐步緩解。首先，我國制造業產能過剩已成常態，工業產品供應寬松，最近兩個月產成品庫存指數呈上升趨勢。其次，面對通脹預期上升，目前已有跡象顯示貨幣政策可能將回歸穩健。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，目前通脹壓力仍較大。考慮到原材料價格大幅上漲及宏觀調控政策的不確定性，企業采購意愿可能有所減弱。11月采購量指數及進口指數回落，可能已體現出這一趨勢。