4月CPI仍將維持5%高位 弱化加息預(yù)期

　　4月CPI可能環(huán)比回落 但仍將維持在5%高位

　　5月11日，4月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，盡管市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)4月CPI將較出現(xiàn)環(huán)比下滑，但這并不能緩解國(guó)內(nèi)通脹的憂慮情緒。與此同時(shí)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，緊縮政策是否會(huì)堅(jiān)定走下去？

　　“盡管4月CPI增幅不會(huì)低，但5月份不太可能加息，甚至第二季度加息的可能性也在減弱。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“但這并不意味著中國(guó)加息周期的結(jié)束。”

　　高通脹至三季度

　　近一兩個(gè)月以來(lái)，由于季節(jié)性等因素的影響，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回落。由于食品價(jià)格在CPI構(gòu)成中占比較大，因此分析人士普遍預(yù)計(jì)，4月CPI很可能出現(xiàn)環(huán)比回落。魯政委預(yù)計(jì)，4月CPI同比漲幅為5.1％，但回落只是暫時(shí)的。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥同樣認(rèn)為，盡管4－6月的CPI同比增幅不會(huì)突破5.4％，但也會(huì)維持在5％以上的高位。“預(yù)計(jì)4－10月，CPI同比增幅都會(huì)維持在5％以上，而且年內(nèi)CPI同比增幅不可能回落至4.5％以下的水平。”

　　上周，國(guó)際大宗商品價(jià)格“潰堤”。在白銀價(jià)格一瀉千里的引領(lǐng)下，黃金價(jià)格跌破1500美元/盎司，原油價(jià)格同樣跌破100美元/桶重要關(guān)口。盡管昨日國(guó)際大宗商品價(jià)格止跌回穩(wěn)，但其未來(lái)走勢(shì)仍撲朔迷離。

　　對(duì)此，魯政委指出：“大宗商品價(jià)格走勢(shì)很大程度上看美元走勢(shì)，美元走勢(shì)則取決于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。顯然目前美聯(lián)儲(chǔ)的主流意見(jiàn)認(rèn)為，通脹不是問(wèn)題，無(wú)意結(jié)束低利率政策。因此，輸入型通脹警報(bào)并未解除。”

　　潘正彥則進(jìn)一步指出：“即使大宗商品價(jià)格回落，但原油價(jià)格不可能跌破90美元/桶，所以其中期價(jià)格還將高位運(yùn)行。”潘正彥表示。

　　緊縮力度或稍緩

　　然而，在承受高通脹煎熬時(shí)，中國(guó)同時(shí)面臨著經(jīng)濟(jì)增速回落的考驗(yàn)。這給貨幣當(dāng)局出了個(gè)難題，決策層是否將堅(jiān)定實(shí)施緊縮措施？

　　在3月的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）出現(xiàn)小幅反彈之后，4月份的制造業(yè)PMI未能延續(xù)反彈勢(shì)頭，出現(xiàn)環(huán)比回落。不過(guò)，魯政委表示，雖然4月制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)差于預(yù)期，但這并不表明經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)快，因?yàn)椤胺侵圃鞓I(yè)PMI仍處于高位，且預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月仍將高位運(yùn)行”。

　　魯政委樂(lè)觀認(rèn)為，4月份固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值都將有所回調(diào)；外貿(mào)將一改第一季度的頹勢(shì)，預(yù)計(jì)4月份進(jìn)出口增速都將反彈至30%的水平。

　　潘正彥則認(rèn)為，4月份制造業(yè)PMI的環(huán)比回落是對(duì)之前緊縮政策的反映，5月制造業(yè)PMI可能仍會(huì)環(huán)比小幅回落，這意味著未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

　　“對(duì)決策層來(lái)說(shuō)，這將是極為兩難的選擇，如果繼續(xù)此前的緊縮政策及力度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第四季度勢(shì)必要承受快速回落的狀況。”因此，潘正彥認(rèn)為，“權(quán)衡之下，緊縮政策的力度很可能出現(xiàn)稍緩之勢(shì)。” （國(guó)際金融報(bào) 本報(bào)記者 付碧蓮）