臺灣新當局上任不久才推出擴大內需方案，強調下半年經濟會變好，但是，最近臺灣股市慘兮兮，上周五股市慘跌263點，在馬英九的關切下，劉兆玄“馬”上成立“因應景氣項目小組”，周六更漏夜開會提出八大因應措施；“馬”上作風絲毫未減，不禁讓人為劉“內閣”捏一把冷汗。今日臺灣《工商時報》發表評論說，臺股下跌只是短期波動，對抗通貨膨脹、降低停滯膨脹的風險，應是臺當局首要之務。

　　臺灣是自由開放的經濟體，與國際經濟、金融的連動性甚高，在全球股市低迷不振情況下，臺灣股市絕不可能置身事外。回顧520之前，因為對“馬”上經濟會變好、“股市上萬點”等諸多期待，很多股民及外資紛紛加碼臺股，確實讓臺灣股市有一段時間呈現一枝獨秀。但是，最近國際油價持續狂飆，全球經濟成長明顯減緩，美國股市跌幅持續擴大，所以，最近臺股不再一枝獨秀，被打回“原形”，應屬意料中之事。從520迄今，臺股跌幅高過期待股市，反映的就是“馬”上期待與現實的落差；但若以今年年初股價作為比較基準，臺股跌幅明顯較其它國家地區股市為小，足以說明臺股迄今尚無信心危機問題，只是反映國際股市的變動而已。

　　既然臺股無法幸免于國際股市的沖擊，臺當局就需對未來全球股市的可能變化有更全盤的掌握。就美國股市觀察，迄上周五美股從年初的高峰跌幅超過20％，正式進入專家所指“熊市”，亦即空頭市場的標準。自1960年代迄2001年網科泡沫崩潰，美股歷經9次空頭市場，平均跌幅超過3成，最大跌幅將近5成，以次貸危機影響之深廣觀之，美股仍有大幅下跌的風險；歐洲股市亦無可避免將隨美股浮沉。

　　國際經濟情勢的可能變化更為險惡。國際油價、糧價及原物料價格飆漲，讓全球通膨壓力直線上升，美、歐、亞太國家消費者物價指數（CPI）上漲率紛紛創下數十年來新高點；通膨加劇讓各國政府如臨大敵，部分發展中國家甚至因為通膨問題導致政局動蕩。因為通膨可能引發停滯膨脹的風險，各國政府多將打擊通膨列為首要目標，股市原本是經濟櫥窗，短期波動反而不是問題的核心。

　　社論指出，假若全球股市低迷的大勢不變，臺當局的八項措施會有持續效果嗎？如果臺當局不能冷靜處理因應股市問題，急切救市卻收不到效果，反可能讓股市愈救愈跌，信心崩潰。1999年臺灣面臨本土型金融風暴，股市愈救愈跌幾乎導致蕭“內閣”被迫下臺的慘痛經驗，當時操盤的臺灣“財政部部長”正是今日負責項目小組的“行政院”副院長邱正雄，該先救股市抑或先穩住經濟？早有臺灣經驗可循。劉“內閣”要不重蹈覆轍，應該把當年那一段救市經驗溫習一遍，千萬不要再陷入“馬”上救市的迷思。

　　坦白講，在7月初油電價格即將雙雙調漲之際，對抗通貨膨脹、降低停滯膨脹的風險，應是臺當局首要之務。臺灣“中央銀行”上周五采取三項緊縮貨幣措施，嚴格來說，只能稍減島內爛頭寸過多的問題，但臺灣“央行”有勇氣針對當前核心經濟問題，無疑有強烈的宣示作用，也是為7月油電雙漲后的物價情勢先打預防針。這樣的作為值得肯定。！

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